Анализ и оценка рисков инвестиционных проектов

Текст работы размещён без изображений и формул. Рассмотрены существующие подходы и методы к этой проблеме. Анализ проектных рисков подразделяется на качественный и количественный. Эти два метода имеют определенные недостатки и преимущества. После их сравнения для оценки риска более подходит количественный метод, актуальность которого обусловлена необходимостью решения различных оптимизационных задач, которые часто возникают в реальной жизни. Суть этих задач сводится к поиску единственного оптимального решения, из множества существующих. В качестве основного метода минимизации риска представлена методика применения метода корректировки нормы дисконта при управлении рисками проекта. . , , . , .

Оценка риска при определении современной стоимости денежных потоков

Методы анализа инвестиционных проектов. Метод простой бухгалтерской нормы прибыли. Этот метод базируется на расчете отношения средней за период жизни проекта чистой бухгалтерской прибыли и средней величины инвестиций затраты основных и оборотных средств в проект. Выбирается проект с наибольшей средней бухгалтерской нормой прибыли. Основным достоинством данного метода является его простота для понимания, доступность информации, несложность вычисления. Недостатком его нужно считать то, что он не учитывает неденежный скрытый характер некоторых видов затрат типа амортизации и связанную с этим налоговую экономию, возможности реинвестирования получаемых доходов, времени притока и оттока денежных средств и временную стоимость денег.

Корректировка отдельных компонентов денежного потока (инфляция, налоги и пр.). 6. Денежные потоки инвестиционного проекта в t-й период времени регрессионный анализ, метод скользящих средних, теория игр, методы.

Оценка инвестиционных проектов Анализ инвестиционного проекта в условиях инфляции Инфляция оказывает существенное влияние на основные показатели инвестиционного проекта, поскольку от ее темпов зависит не только стоимость капитала ставка дисконтирования , но и реальная стоимость денежных потоков. Корректировка ставки дисконтирования на уровень инфляции Для учета влияния инфляции на ставку дисконтирования используется уравнение Фишера, которое в общем виде выглядит следующим образом: Из этого уравнения можно выразить реальную и номинальную процентную ставки: В качестве ставки дисконтирования может быть использована как реальная процентная ставка, так и номинальная, что зависит от выбора способа учета воздействия инфляции на денежные потоки проекта.

Два способа учета влияния инфляции на денежные потоки проекта Учет фактора инфляции при анализе инвестиционных проектов является достаточно сложной и неоднозначной задачей. Для ее решения используется два подхода, суть которых сводится к следующему. Номинальная стоимость капитала, используемого для финансирования проекта, приводится к реальной по указанной выше формуле.

Следовательно, при принятии решения о реализации проекта учитываются только изменения денежного потока, связанные с реализацией проекта. В практике используется два метода расчета денежного потока — прямой и косвенный. При этом методе чистый доход корректируется на неденежные статьи, требуемые для перевода его в . В их число входят 2 составляющие:

Методы экономической оценки инвестиций в условиях определенности. .. многие исследователи предлагают корректировать сами денежные потоки, Пример. Денежные потоки инвестиционного проекта представляют собой .

Основной целью анализа проектных денежных потоков является определение величины денежной наличности по всем направлениям использования и источникам ее поступления. Различают приток и отток денежных средств. Денежный приток в основном обеспечивается за счет средств, поступающих из различных источников финансирования в результате эмиссии акций и облигаций, получения банковских кредитов, займов сторонних организаций и целевого финансирования, использования средств нераспределенной прибыли и амортизации , и выручки от реализации продукции работ, услуг.

Денежный отток возникает в силу потребности инвестирования в чистый оборотный капитал определяемый как разница между оборотными активами и краткосрочными пассивами и во внеоборотные активы основные фонды, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения. Расход наличности также связан с необходимостью осуществления операционных издержек, налоговых выплат и прочих затрат рекламная кампания, повышение квалификации персонала, штрафы, пени, операции с финансовыми инструментами и др.

Анализ денежных потоков в планировании инвестиционного проекта является его неотъемлемой частью. Известно, что наличие у компании прибыли по данным бухгалтерской финансовой отчетности отнюдь не означает, что эта компания не испытывает потребности в денежных средствах. Различия между величиной денежных средств и прибылью формируются под воздействием ряда факторов, основными из которых являются: Денежные притоки и оттоки группируются по различным видам деятельности организации: Согласно МСФО 7, под денежными средствами понимаются наличные деньги и вклады до востребования, а под эквивалентами — краткосрочные, высоколиквидные вложения, легко обратимые в денежные средства, и подвергающиеся незначительному риску изменения ценности.

Представлять потоки средств в отчете МСФО 7 разрешается двумя методами в табл. Прямой метод оценки операционных денежных потоков базируется на сумме всех возможных притоков и оттоков денежных средств. Сложность использования данного метода заключается в том, что не всегда можно учесть все оттоки и притоки.

Что такое инвестиционный анализ, или Как вложить деньги и не прогадать

Таким образом, вариант А проект целесообразно реализовать, от варианта В следует отказаться. является абсолютным показателем и обладает свойством аддитивности различных проектов можно суммировать: Наконец, критерий позволяет судить об изменении стоимости компании в результате осуществления проекта, т.

Теплова Т.В. конспекты лекций по курсу Инвестиционный анализ Корректировка денежного потока с помощью кривой безразличия полезности Оцените проект методом безрискового эквивалента и найдите коэффициенты.

Завет мужчины с женщиной Оси и плоскости тела человека - Тело человека состоит из определенных топографических частей и участков, в которых расположены органы, мышцы, сосуды, нервы и т. Отёска стен и прирубка косяков - Когда на доме не достаёт окон и дверей, красивое высокое крыльцо ещё только в воображении, приходится подниматься с улицы в дом по трапу. Дифференциальные уравнения второго порядка модель рынка с прогнозируемыми ценами - В простых моделях рынка спрос и предложение обычно полагают зависящими только от текущей цены на товар.

Метод корректировки денежных потоков проекта. Коэффициент эквивалентности показывает, количественное соотношение стоимости денежного потока в отсутствие риска и стоимости потока в условиях риска, чтобы инвестор признал их эквивалентными друг другу. Применение коэффициента эквивалентности заключается в корректировке денежных потоков путем умножения их ожидаемых значений на коэффициент эквивалентности при расчете чистого дисконтированного дохода.

В результате корректировки, ожидаемые денежные потоки, соответствующие условиям некоторого риска, приводятся к уровню, соответствующему условиям, когда риски отсутствуют.

Ваш -адрес н.

Смотреть полностью Тема 2. Особенности введения двух базовых параметров анализа эффективности проектов расширения и замены в условиях инфляции: Сопоставление денежных потоков и начальных инвестиций — основа анализа инвестиционных проектов. Срок жизни проекта как конкурентное преимущество. Планирование денежных потоков обособленного проекта и приростных денежных потоков функционирующей компании в условиях инфляции.

Специфика отражения денежных потоков при оценке эффективности участия в проекте.

А.П. Афонин считает, что под риском инвестиционного проекта понимается возможность отклонения будущих реальных денежных потоков от.

Построим модель системной динамики совокупной стоимостной оценки средств, участвующих в воспроизводственном процессе , и денежного капитала предприятия. Модель будет состоять из уровней, потоков средств, участвующих в воспроизводственных процессах , и потоков капитала. Уровни определяют статическое состояние системы. Состояния уровней и потоки капитала определяют решения, которые управляют потоками средств, участвующих в воспроизводстве.

Текущими постоянными называются цены, не учитывающие инфляцию. Во-первых, основой всех расчетов является моделирование денежного потока. Во-вторых, на выходе большинства этих продуктов чаще всего формируются расчетные таблицы о реализующемся бизнес-плане промышленного предприятия в виде отчетов о прибылях и убытках, движении денежных средств , прогнозных балансов , таблиц финансовых коэффициентов и критериальных показателей бизнес-плана.

В-третьих, существует возможность графической иллюстрации ряда выполненных расчетов. В-четвертых, количественный анализ рисков если и присутствует, то чаще всего в форме простейшего анализа чувствительности.

5. ОСНОВНЫЕ ПРИНЦИПЫ И МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИЙ

Поэтому при планировании долгосрочных инвестиций инфляция должна учитываться в оценке будущих денежных потоков. Игнорирование фактора инфляции может негативно отразиться на результатах анализа эффективности долгосрочных инвестиций и привести к серьезным ошибкам, вследствие которых предприятие может принять убыточные инвестиционные проекты. Влияние инфляции на результаты оценки эффективности инвестиционных проектов можно учитывать путем корректировки различных составных частей денежных потоков либо пересчета коэффициента дисконтирования.

Более правильной, но и более трудоемкой является методика, предусматривающая корректировку всех факторов, влияющих на денежные потоки.

Внедрение инвестиционных проектов может осуществляться либо в условиях определенности, Метод корректировки денежных потоков проекта.

Была поставлена задача — скорректировать существующую методику оценки эффективности инвестиционных проектов под стандартные проекты, реализуемые на НПЗ. В настоящее время нефтеперерабатывающие заводы реализуют несколько стандартных проектов по техническому перевооружению, для которых характерен тот или иной технологический эффект рисунок 2.

Рисунок 2 — Соотношение видов инвестиционных проектов модернизации НПЗ и стандартных результатов. Имея ввиду, какой результат влечет тот или иной проект, появилась возможность, во-первых, обобщить проекты со сходными результатами и, во-вторых, доработать методику оценки под данные проекты. Последовательность применения предложенной методики видится следующим образом рисунок 2. Рисунок 2 — Методика оценки экономической эффективности проектов технического перевооружения НПЗ. Таким образом, в работе была доработана методика оценки экономической эффективности проектов применительно к проектам технического перевооружения НПЗ.

Заключение Данный подход позволяет определить не только экономическую эффективность технического перевооружения, но и целесообразный год проведения технического перевооружения. Преимущества методики в том, что она: Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов: Механизмы управления инновационными проектами в нефтегазовом комплексе России.

Инвестиционный анализ проекта с помощью показателя NPV